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高善文2018年11月15日路演观点摘录
Posted on Friday November 16, 2018

一、2018起了哪些变化? 变化一:符合预期——全球经济处于下行趋势。 2018 年,全球只有美国经济相对较好,欧洲、日本等经济提经济增速下行. 变化二:超出预期一一去杠杆鸡飞狗跳。 去杠杆政策将有调整,前期政策考虑不周,匆忙出台,出了问题没有及时调整.总方向肯定是要去杠杆,往资管新规方向去。为什么去杠杆搞得鸡飞狗跳?其实在资管新规发布前,在征求金融机构过程中,已提出很多反对意见,但由于种种原因,金融机构的意见并无采纳便匆忙出台资管新规。出台后出了问题却没及时调整,出了很多不必要的问题,如股东质押爆仓等,这些问题危机很大,市场迅受有吸收完.近期又出台很多措施,影响有待观察,还不能下结论。 高层很有决心,执行落地环节有待观察。开个玩笑,好比泰坦尼克号撞冰山了,好多乘客已掉水里。监管层想你们应该能自救,应该都会游泳,结果发现跳的人太多了,决定开个小船去捞,能捞一个算一个。但已经晚了,船到了人都凉透了,还没算只喊话不划桨的.这是少有的政策失误!市场的深邃和官员的无知都超出了想象,竟然同时发生了。政策失误在实体经济会有后果.迅妥有完全显现出来,还需要时间充分显现。 变化三:超出预期一一中美贸易战。 从几件事看出,中美对待贸易战的看落差有多大。 贸易战初期,中方表态不惜一切代价答应(打赢)中美贸易战.侠客岛、牛弹琴等官方社论口径:发扬上甘岭精神,要打硬仗-这是最早的判断(其实误判) . 近期:已不鼓励民间讨论,中方态度:在不损害根本利益悄况下,尽快求和。美方态度:不置可否,让子弹飞一会。 民间态度,开始不以为然,觉得不会真的打起来,直到美国宣布关税政策,市场激烈反映.中概股、 A 股、H股等加速下跌。 目前中方对贸易战的了解应该更深刻和清醒,跟五个月之前比有天壤之别. 基辛格、鲍尔森近期在新加坡发言.值得关注。 基辛格:中美关系再也回不到从前,但也不会发展成美苏令战,未来可能走向高度对抗性。 中方认为:中美关系像夫妻关系;但美方认为:以前是朋友关系.但现在是对抗性的竞争对手关系。 鲍尔森:提了很多具体措施和建议。目前美国对中国的高科技的留学生已屏蔽,在高科技领域,冷战已经开始。 彭斯:发表了冷战序幕演说,上周在日本演讲,提示日本政府,要提高政治站位,要擦亮眼峭(针对日本对中国示好)。近期将举行习特会,美国继续施压,放话中美要避免走向政治、经济、文化全面令战,这是最后的机会.一旦相关敌对法律进入立法程序,国会两党签署法令.将很难扭转局面. 美国的谈判目标是什么?美国要价很全面很具体,涉及一带一路、南海、 2025 等,但中方现在接不下来.中方角度:如果全盘接受,两年会动摇我们的根本制度.所以不能接.已经开价,但不能全部接下来。 中美局势走向将影响市场长期信心。反映到股市上,下跌不是完全来自企业盈利端.不仅来自于资金面(去杠杆),更反映在市场的长期信心。试想如果中国和平崛起的窗口真的关闭了,我们的资本市场没有经历过,我们这一代人也受有经历过.我们要从一个开放的、外向的经济体,走向一个被国际封闭的孤立的经济体,估值体系一定要走向国际化.如韩国,估值低,反映了大家对韩国的政治制度、经济制度有没有信心.大家最担心的,是对中国经济是否有长期信心。只要我们在正确的道路上.只要方向不错,短期磕磕碰碰没关系.不过一旦方向走错了,那是另一个问题.近期网上有一些借改革开放 40 年,怀念小平的言论,这也反映了市场的态度。 二、往后怎么走? 立论基础一:中美关系已回不到过去 中美之间可能的走势:中方希望不冲突、不对抗.美国态度:不合作 习特会第一拨派出的代表是国防部长和外交部长,确定两国不冲突、不对抗的原则,中方有明显的线,但美方没有表态。假设这个目标达成,中国将变成在自力更生基础上,独立自主的对外开放。盟国的态度.希望最好中美别掐,但如果打起来,盟国也不一定会跟粉我们走。 盟国可以卖牙膏给我们,但不会再卖发动机、芯片给我们. 立论基础二:过去是开放倒逼改革,近年改革的动力下降 坏消息:近年改革成了一个虚无缥缈的口号.一个让人随意打扮的小姑凉。 好消息:近期民企座谈会上,高层作了很多表态.据参会民企说,对高层表态很感动,以前很多政策出台的初心是好的,但在执行层面出了问题.没有把民企当外人。 我们不能完全回到以前的局面.不歧视民企,也为中美走向真正的不对抗莫定基础。如果回到只有国有企业独大,将越来越削弱中美合作的基础. 三、结论性预判 研究我党历史发现的基本规律:靠左派安身立命,靠右派转危为安。 左派有合法性.会自我加速,但有很大的破坏性。左派有革命性.也有破坏性.往往导致局面无法收拾.右派有问题解决问题.能把周面稳定下来.甚至能更上一个台阶。 总结: 1、目前靠左派安身立命的选择已走到尽头. 我党有强大的自我演化能力,与时俱进,与前苏联不同.克鲁晓夫开始不调整,想调整时己没法回头,等到戈尔巴乔夫动手术.手术做错了。因此沿着左派道路走.已基本走到尽头。以民企座谈会作为分水岭,将有一系列政策调整,相信将持续一段长时间. 2 、如果市场完全吸收了中美冲突.这调整将是真的,是能能见到效果的。 要相信我党的执行力,只要最高层下了决心,没有搞不定的事。一个段子,深圳蛇口改革开放的博物馆门前,原来矗立多年的小平像搬走了,换成了习总的,最近又搬回去了,原来搬走,可能不是出自最高层的意思,但现在搬回来.估计体现了最高层的意志。 3 、中方现在还没摸清楚美方的要价底线,美国漫天要价,也不指望能马上接受。 问题在于市场是否已吸收中美冲突.在开打时,我们以为事情很大,但市场不跌,到发布握手宫和时,市场又不涨.但这个过程市场整体已经掉了了很多。随着各项政策往回摆,很多政策总体回到偏右、正常的轨道上,现在估值体系还没有有吸收. 4 、关于市场甚本面的简要评论 1)观察2016—2018年,最重要的政策是供给侧改革.限制过剩产能、强制产能出清.政策导致受环保政策影响的产业。产能被抑制并处于不正常的低位,盈利处于不正常的高位。预测明后年,这种状态将出现反转.不受供给侧改革的行业.目前产能处于正常水平,盈利水平被抑制.这个过程已走到极限.明年会反转。 拆成行业数据。经济数据的上升都集中在限产行业.盈利处于不正常的高水平。换句话说,受供给侧改革影响哟行业,没有进入门槛,不应该有这么高的盈利,必将回归,应该回归到微利/亏损的水平。如煤炭、钢铁,盛极难继。 如果沿着这个逻辑,两年后,可预见通过行政手段主导的去产能改革必将失败。 用行政手段去产能,现在看是取得了几年以后再看,可能有不一样的结论,肯定不如建立在法治和市场化手段的去产能。以行政手段为代表的干预/扭曲,在短期内取得效果,但长期会被市场以更大的报复,如房地产市场,预计未来房价将报复性上涨。 2 […]

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墙里墙外的外卖生意
Posted on Thursday November 15, 2018

福州一个大学,食堂东西难吃还贼贵,啥原因不用装外宾都懂的,学生爱吃不吃,总不能饿死吧,学生就叫外卖,价格便宜量又足,学校一看这咋行,于是就不让外卖送进去,学生有本事徒步几公里出去吃,吃完再走回来,那管不着,于是乎学生为了吃便宜外卖团结起来了,学校也不是好欺负的,就以涉嫌扰乱单位秩序为由把外卖小哥抓起来了。 我听了这个故事,觉得这简直就是给大学生上虚拟社会课。 学校的目的就是让大学生手里的票子只能买学校的产品,不能在校外消费,选择的商品是食品,这是刚需啊,你不得不买,不得不吃啊,这其实就是在校内让学生手中的人民币贬值,但校外的价格还是一个正常的市场价格,我们这几年能感受到,随着收入增长,那些进口食品的价格在变得便宜,典型的如进口牛奶,意大利面之类的食品。 那既然校内购买力这么旺盛购买校外产品,势必影响学校食堂的生意,那学校就必须出手禁止,可惜学校没法像海关一样给外卖收关税,只能一禁了事,老马说过有20%的利润,资本就活跃起来;有50%的利润,资本就铤而走险,幸好外卖的利润还没到践踏一切人间法律和冒绞首的危险。 外卖小哥和学生就开始了外卖走私活动,还为了博得学生的好感,竟然选择该校第二食堂给学生免费发放快餐,这简直就是帝国主义的糖衣炮弹,是对学校管理的公然挑衅,于是学校就利用法律以涉嫌扰乱单位秩序把外卖小哥给行政拘留了,因为资本论里说资本要践踏一切人间法律利润要到100%的利润,量你们做外卖的还没这利润。 故事发展到这里,学生要以一个合理的价格用掉自己手中的人民币,唯一的办法就是人肉外卖,自己去校外吃,或者买一份带回来,甚至可以帮其他同学代购,保安再审查到底是自己吃还是代购,学校会再出个规定,但凡外卖不得带回超过250g,这就是可贸易项目的麻烦,管理成本太高,学校还要担心学生万一行贿保安咋办? 我个人建议,学校其实可以直接涨学生宿舍的房租,并规定不得住校外,理由可以是更好的管理学生日常生活,房子是不可贸易项目,好管的多。 相关日志2018/10/24 — 如何看待华大和科大讯飞? ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )2018/09/27 — 离职能直接影响中国登月的人才,只配待在国企底层? ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )2018/09/11 — 大国的义务 ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )2018/08/30 — 已扑杀百万头猪的俄罗斯 为何没挡住非洲猪瘟 ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )2018/08/28 — 陶杰:天下无侠 ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )2018/08/23 — 中国科技期刊都拴着缰绳呢,咋万马奔腾 ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )2018/08/23 — 在中国好戏开场:权力和资本开始互相较量 ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )2018/08/22 — 这样的“亚洲第一留学大国”,我们宁可不要! ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )2018/08/20 — 未来的某一天,买一盒杰土邦 ( 镜像链接: 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )

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